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　　中报业绩符合预期，营收同比+22%，归母净利润同比+30%。【慧博投研资讯】

　　公司半年营收9.6亿元，同比+22%，归母净利润1.2亿元，同比+30%，净利润率12.6%，归母扣非净利润1.1亿元，同比+26%。（慧博投研资讯）

　　毛利率40.38%，同比+0.31pct，稳中有升。新能源汽车零部件和轨交维保市场营收大幅增长。

　　分行业看：轨交装备营收7.1亿元，同比+17%；南京新能源汽车零部件公司营收1.29亿元，同比+496%，

　　控股55%；主营业务分地区看：境外收入3473万元，同比-8%，境内收入6.8亿元，同比+19%；主营业务分产品看：门系统营收6.2亿元，同比+17%，毛利率41%，同比-0.85pct；连接器1796万元，同比+2%，毛利率43%，同比-3.55pct；内部装饰1672万元，同比-29%，毛利率10%，同比+2.7pct；配件5945万元，同比+54%，毛利率40%，同比+9.6pct，其中配件收入大幅增长是门系统产品后服务维修市场贡献。三费费用率22.9%，同比+0.1pct，保持平稳。分项来看，销售费用费用率6.1%，同比-0.6pct；管理费用率16.3%，同比+0.9pct，主要是公司加大研发费用投入和人员薪酬增加所致；财务费用率0.5%，同比-0.3pct，主要是银行贷款利率下调利息支出减少，以及汇率变动导致汇兑损益增加所致；研发支出5272万元，同比+16%，主要是研发项目增加，投入增多。

　　除了轨道交通门系统业务，公司还积极进行横向拓展，在新能源汽车零部件和智能制造方面均有扎实布局，长远规划将形成三足鼎立的多主业局面，目前已成立康尼科技（连接器+伺服系统），新能源（汽车线束总成），精密机械（机床）等子公司，坚持多元化发展。公司具有十分强劲的技术研发和原始创新能力，我们建议不要将公司局限于轨道交通门系统领域看待。

　　8月17日习主席重要讲话将一带一路提到新的战略高度。公司作为国内门系统的行业龙头，具备成本和核心技术优势（国内唯一开发生产+自主知识产权）。公司积极谋划海外市场布局，独立参与国外高端市场竞标，并不单纯依赖大型央企走出去的战略。公司是庞巴迪、阿尔斯通、西门子等国际知名厂商的直接供应商，表明了公司在国际舞台上强劲的竞争能力。预计公司海外业务会稳健发展，海外市场会为公司逐渐贡献业绩。

　　公司短期内业绩与轨交行业景气度相关性大，预计轨交行业未来几年保持20%左右增速，新能源汽车零部件领域增速很快，逐渐成为公司第二主业，另外预期公司外延扩张战略不会停止。我们继续维持公司“买入”评级，预计公司2016/2017/2018年EPS分别为0.33/0.42/0.55元，对应PE41/32/25X。

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